油价降幅收窄-油价大幅下调

帮助石油企业抗风险。

1.世界上主要的石油企业，均是上下游一体化的公司，一些耳熟能详的大公司，如艾克森美孚、BP、道达尔都做到了全产业链，所以只有实现完整的产业链，才能长期生存。

2.不管油价处于什么价格，有完整产业链的石油公司都可以实现大幅盈利，坐稳500强的前排。油价高时，上游赚钱，可以补贴不盈利的下游，同时还能保证大幅盈利；油价走低时，下游赚钱，可以补贴不盈利的上游，也能保证大幅盈利。

3.对于公司内部而言，完整产业链可以使得中间环节减少，一是有利于控制产品质量，再一个就是减少流通环节可以节省成本。

石油企业营业情况：

2020年，石油和化工行业规模以上企业工业增加值比上年增长2.2%，实现营业收入11.08万亿元，比上年下降8.7%，降幅较前三季度收窄1.8个百分点，占全国规模工业营业收入的10.4%；

2021年，全行业规上企业实现工业增加值比上年增长5.3%，增速比上年回升3.1个百分点，累计实现营业收入14.45万亿元，实现利润总额1.16万亿元，比上年分别增长30%和126.8%，均创历史新高。

国家经济的调整，市场存在的弱点和缺陷是什么

网上多了去了，自己不会找么，还浪费积分来问。

或者一般的行情软件F10资料里也有。

哎！好吧，我就复制些给你看看。

以中国石油为例：

宏观分析：

[2009-06-04]中国石油(601857):原油反弹可望加速,公司盈利趋势提升

■中信建投

自今年 3 月25 日国内汽,柴油价格上调以来,WTI 原油期货价格由每桶53. 98

美元上涨到66. 31 美元,约2 个月时间原油价格涨幅达22.84%,特别是进入5 月份全

球原油价格呈现加速上涨态势.2009 年以来我国成品油价格已再度上调,这从一个侧

面也折射了全球原油价格反弹存在加速的可能.

基于对全球原油价格的跟踪分析, 笔者判断未来2—3 年全球原油价格整体呈现

低位态势,预测2009 年全球油价整体呈现反弹走势,年内最高有望达到80—90 美元/

桶,甚至接近100 美元/桶,但全年原油均价约60—65 美元/桶,较上年相应101 美元/

桶数据约同比下降30%以上. 基于这一前提,2009 年下半年全球油价仍有望延续反弹

走势, 由此则中国石油(601857)的盈利状况可望得以趋势性提升,从这个角度上调公

司股票评级至"增持".

基于对全球原油价格的跟踪分析, 笔者判断未来2—3 年全球原油价格整体呈现

低位态势,预测2009 年全球油价整体呈现反弹走势,年内最高有望达到80—90 美元/

桶,甚至接近100 美元/桶,但全年原油均价约60—65 美元/桶,较上年相应101 美元/

桶数据约同比下降30%以上. 基于这一前提,2009 年下半年全球油价仍有望延续反弹

走势, 由此则中国石油(601857)的盈利状况可望得以趋势性提升,从这个角度上调公

司股票评级至"增持".

[2009-06-03]中国石油:充分受益于油气改革

■财富证券

近期国际油价上升趋势明显,目前已经突破每桶60美元关口,国内汽,柴油价格上

调压力加大. 5月初,国家发改委公布的《石油价格管理办法(试行)》明确指出,国内

成品油价格以国际市场原油价格为基础,加国内平均加工成本,税金,合理流通费用和

适当利润确定, 当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时,可相应

调整国内汽,柴油价格.目前60美元的价格距离3月25日国家上调成品油价时国际原油

价约53美元/桶涨幅早已超过4%.按照上述成品油价格的形成机制.油价毋庸置疑已具

备上调的条件.

公司今日公告,通过中国石油国际事业有限公司间接全资拥有的中国石油国际事

业新加坡公司,与吉宝集团下属全资子公司吉宝油气服务有限公司达成协议,将以14.

7亿新加坡元的价格收购后者持有的新加坡石油公司全部45. 51%股份.新加坡石油公

司在新加坡证券交易所上市, 是一家地区性能源公司,拥有石油炼制和营销以及石油

和天然气勘探和生产方面的权益. 该公司2008年拥有份额油气储量2000万桶,截至去

年底公司总资产约为33. 8亿新加坡元,净资产约为17亿新加坡元,2008年财务年度收

入约为111亿新加坡元,净利润约为2.3亿新加坡元,该公司拥有新加坡炼油公司50%的

权益,后者是新加坡三大炼油公司之一.

在新的成品油价格机制下,炼油板块将保持稳定的盈利能力; 天然气价格改革加

速将促进公司该业务的稳定增长;另外,从中长期来看,资源类公司的优势还是比较明

显的,公司具有资源和炼化一体化优势,与其它石化类公司相比,优势很突出,预计09-

10年公司EPS为0.6元,0.75元,对应目前动态PE分别为22倍,17倍,给予"推荐"评级.

行业分析：

[2009.05.22]石化五巨头4月利润271亿,增幅超四成

■中国证券报

中国石油(601857)和化学工业协会最新数据显示,4月份中石油,中石化,中海油(

行情,资讯,评论),中国中化,陕西延长等五公司利润合计271.42亿元,同比增长44.8%

.其中,中石化集团4月份利润环比增幅达48.4%.

前四月累计利润737亿

报告显示,4月份五大石油公司的主营业务收入合计2077.2亿元,同比下降28%.1-

4月累计利润总额为737.44亿元,同比下降9.5%; 主营业务收入总额为7425.2亿元,同

比下降29.5%.

4月份炼油行业开工率约为79%,原油加工量2942. 7万吨,同比增长6%,比3月份继

续有所回升; 成品油产量(汽,煤,柴油合计)1746.6万吨,同比增长6.7%,但比3月份仍

有下降.1-4月累计原油加工量同比下降1.8%,成品油产量与上年同期持平.

成品油销量增库存降

4月份成品油的销售量继续环比增长,库存环比继续下降. 据有关部门统计,当月

全国成品油销量达1734.1万吨,创今年以来新高,环比增长5.2%,其中柴油销量环比增

长7.4%,汽油销量环比增长6.6%.

而4月末全国成品油库存环比下降15.4%,其中柴油库存环比下降21.6%;汽油库存

环比下降5.3%.

协会市场信息部副主任接受中国证券报记者采访时表示: "我们很难确定究竟两

大公司有多少表观消费量是转移到了流通企业,有多少到了零售环节."

4月份原油价格继续回升,WTI和北海布伦特轻质原油平均价格较上月每桶分别上

涨5.33美元和6.05美元;我国大庆原油价格比上月上涨6.21美元/桶.因为预期全年油

价较低,中石油已经降低了全年的原油产量计划.

油价回升给了上游勘探开采增产的理由.数据显示,4月全国原油产量1559.4万吨

,同比增长0.8%,但环比3月份的1582.3万吨仍有所降低;天然气产量68.8亿立方米,同

比增长6.9%,比3月份73.5亿立方米有所降低.1-4月累计,全国原油产量同比下降0.9%

;天然气产量同比增长7.4%.

七成产品价格延续上扬趋势

截至今年4月底,石油和石化全行业总产值为5029. 4亿元,同比下降8.4%,环比增

长1%.1-4月累计实现总产值17696.8亿元,同比下降12.4%; 销售产值同比下降13%,降

幅均比1-3月有所收窄.

最新统计数据显示,4月份在协会重点跟踪的62种(类)石油和化工产品中,产量同

比增长和持平的约占68%,基本延续了3月份向上的走势.

其中,化肥和农药产量分别同比增长10.5%和14.1%;轮胎生产也明显提速,同比增

长13.7%,为去年9月以来最高增幅; 合成橡胶产量同比增长28.9%;合成纤维聚合物产

量同比增长12%; 乙烯产量与上年同期基本持平;纯碱同比增长5.3%,为今年以来首次

增长.

但出口形势仍然严峻. 4月份全行业出口交货值同比下降23.2%,降幅有扩大的趋

势.1-4月累计出口交货值同比下降24.3%.同期,化工行业出口交货值同比下降23.5%.

经营分析：

★2008年末期:

1、报告期内公司经营情况的回顾,对公司未来发展的展望

请参见本年度报告业务回顾、管理层对财务状况和经营结果的讨论及分析以及

董事长报告章节.

2、风险因素

本集团在生产经营过程中,积极采取各种措施规避各类风险,但在实际经营过程

中仍无法完全排除各类风险和不确定性因素的发生.

(1)行业监管及税费政策风险

与我国其他石油和天然气公司的经营活动一样, 本集团的经营活动受到我国政

府许多方面的监管.这些监管政策会影响本集团的经营活动,如勘探和生产许可证的

颁发、行业特种税费、环保政策、安全标准等. 中国政府关于石油和天然气行业的

某些政策未来发生的变化也可能会对本集团的经营造成影响.

税费政策是影响本集团经营的重要外部因素之一. 中国政府正积极稳妥地推进

税费改革,与本集团经营相关的税费政策可能发生调整,进而对本集团的经营业绩产

生影响.

(2)原油及成品油价格波动风险

本集团从事广泛的与石油相关的业务. 国际原油和成品油价格受全球及地区政

治经济的变化、原油和成品油的供需状况及具有国际影响的突发政治事件和争端等

多方面因素的影响. 国内原油价格参照国际原油价格确定.2008年12月18日,完善后

的国内成品油定价机制正式实施,国内成品油价格随国际市场原油价格变化而调整.

(3)汇率风险

本集团主要以人民币开展业务. 目前中国政府实行以市场供求为基础、参考一

揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币在资本项下仍处于管制状态.人

民币的币值受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系的影响, 未来人民币兑其

他货币的汇率可能与现行汇率产生较大差异,进而影响本集团经营成果和财务状况.

(4)市场竞争风险

本集团的资源优势明显, 在国内行业中占据主导地位.目前,本集团的主要竞争

对手是国内其他大型石油石化生产和销售商. 随着国内部分石油石化市场的逐步开

放,国外大型石油石化公司在某些地区和领域已成为本集团的竞争对手.本集团的勘

探与生产业务以及天然气与管道业务在国内处于主导地位, 但炼油化工及成品油销

售业务面临着较为激烈的竞争.

(5)油气储量不确定性风险

根据行业特点及国际惯例, 本集团所披露的原油和天然气储量数据均为估计数

字. 本集团已聘请了具有国际认证资格的评估机构对本集团的原油和天然气储量进

行定期评估,但储量估计的可靠性取决于多种因素、假设和变量,如技术和经济数据

的质量与数量、本集团产品所适用的现行油气价格等,其中许多是无法控制的,并可

能随着时间的推移而出现调整. 评估日期后进行的钻探、测试和开采结果也可能导

致对本集团的储量数据进行一定幅度的修正.

(6)安全隐患及不可抗力风险

油气勘探、开采和储运以及成品油和化工产品生产、储运等涉及若干风险, 可

能导致人员伤亡、财产损失、环境损害及作业中断等不可预料或者危险的情况发生

.随着经营规模和运营区域的逐步扩大,本集团面临的安全风险也相应增加.同时,近

年来新的法规对安全生产提出了更高要求. 本集团已实行了严格的HSE管理体系,努

力规避各类事故的发生,但仍无法完全避免此类突发事件可能带来的经济损失.此外

, 地震、台风、海啸等自然灾害以及突发性公共卫生事件会对本集团的财产、人员

造成损害,并有可能影响本集团的正常生产经营.

3、或有负债

(1)银行和其他担保

于2008年12月31日, 本集团因对联营公司借款提供担保形成对中油财务公司或

有负债为0.43亿元(2007年12月31日:0.77亿元).以上担保形成的或有负债预计将不

会给本集团形成重大负债.

(2)环保责任

中国已全面实行环保法规, 该等法规均影响到油气工业的营运.但是,根据现有

的立法, 本公司管理层认为,除已计入合并财务报表的数额外,并不存在其他任何可

能对本集团财务状况产生重大负面影响的环保责任.

(3)法律方面的或有责任

本公司管理层相信本集团日常业务中一些不重大的诉讼案件及其他诉讼程序所

产生的法律责任将不会对本集团的财务状况产生重大负面影响.

(4)道路、土地和房屋的租赁

截至2008年12月31日止,中国石油集团尚在办理手续,以取得根据本公司与中国

石油集团于2000年签订的重组协议, 以本公司名义取得的由中国石油集团转让予本

公司的土地所有权许可证、单个房屋产权证明以及加油站所处的集体土地所需的政

府批准.

本公司管理层认为使用上述有关的土地、加油站及楼房进行有关的活动并没有

因中国石油集团暂未取得有关的转让予本公司的土地使用权许可证、房屋产权证明

或暂未完成所需的政府手续而受到任何影响, 且认为上述事项亦不会对本集团的经

营业绩及财务状况产生重大不利影响.

(5)集团保险

除对车辆和有些带有重要营运风险的资产进行有限的保险外, 本集团并未为其

业务经营的物业设施或设备购买任何其他保险.

此外,本集团并未购买因个人伤害、财产和环境损害,或业务中断而产生的第三

者责任保险,因为此等保险在中国并非常见.

此等未被保险保障而将来可能产生的对财务状况的潜在影响于现时未能预计.

4、会计政策、会计估计的变化情况

根据财政部《企业会计准则解释第2号》的规定,本公司为同时发行A股和H股的

上市公司,对于同一交易事项,应当在A股和H股财务报告中采用相同的会计政策、运

用相同的会计估计进行确认、计量和报告. 因此本集团2008年对中国准则财务报告

油气资产折耗计提方法由年限平均法改为产量法,此项变更采用追溯调整法,并对比

较财务报表进行了重新表述. 此项变更导致本集团2007年年初未分配利润调增人民

币475. 46亿元,2007年度归属于本公司股东的净利润调增人民币74.99亿元,2007年

年末未分配利润调增人民币550.45亿元.

本集团对于自2007年度开始依照国家有关规定提取的安全生产费用以及具有类

似性质的各项费用,原在提取时计入当期费用,并作为负债列示.根据财政部2008年1

2月26日财会函(2008)60号《关于做好执行企业会计准则企业2008年年报工作的通

知》,遵照财政部《企业会计准则讲解(2008)》的规定,本集团在2008年提取此类费

用时改为在所有者权益中的"盈余公积-专项储备"项下反映,于实际支出时将其结转

至"利润分配－未分配利润"项下, 结转金额以"盈余公积－专项储备"科目余额冲减

至零为限. 此项会计政策变更采用追溯调整法,并对比较财务报表进行了重新表述.

此项变更导致本集团2007年度归属于本公司股东的净利润调增人民币26.52亿元,20

07年年末未分配利润调减人民币8.84亿元,2007年年末盈余公积调增人民币35.36亿

元.

你上那些专业的证券网，或者新浪之类的大网站去看，这些分析报告很多的。。。就算不完全满足你的要求，你综合综合不就成了么。。。

金融市场周报|上半年经济数据怎么看

伴随着美国几家银行的倒闭和股市的迅速下跌，金融危机俨然已经成为一个热点。受美国次贷危机的影响，全球经济形势一片暗淡，企业倒闭，裁员潮，工作难找，工资低等问题困扰着广大民众。政府出台多种对策来解决问题，帮助人民群众和各大企业度过难关。

值此艰难时刻，关键是鼓起勇气和信心，这比黄金和货币更重要。危机是挑战，也是机遇。

经济全球化经过调整后，以空前的速度和规模持续深入发展，全球经济依存性不断上升。全球资本与生产技术要素的全球化重新配置，带来全球政治经济格局重大而深刻的变化。当前世界经济对我国有以下影响：1、世界经济保持增长，我国外贸市场空间仍较大，但近期出口量又有了下滑。2、世界经济发展不平衡对我加工贸易影响显著，一般贸易保持高速增长。3、主要经济体失业率高企加剧了世界经济摩擦的风险，欧美等国对我发起的贸易摩擦多由失业部门发起。4、油价高企加剧了我国的进口成本，可能导致成本推动型通货膨胀。

2012年，中国经济增长的内在动力依然较强，经济仍具备实现平稳快速增长的有利条件。但也应看到，经济增速放缓，财政政策是抑制物价上涨，还是继续保持原有的增长率陷入两难。再则，经济运行仍然面临许多困难因素，一些长期性的矛盾和问题还需要通过深层次的改革和调整来加以解决。我国经济增长的外部环境有所改善，但外部需求恢复增长需要较长时期。世界各大主要经济体均出现不同程度增长停滞。美、欧、日等主要经济体呈现复苏艰难的迹象，目前仍面临失业率飙升、财政赤字剧增和消费不振等诸多挑战，经济刺激计划也将收缩或陆续退出，经济全面复苏将是一个曲折而漫长的过程。

我国经济则存在以下问题：1、国内消费市场拓展空间广阔，但难度增大；2、国内投资增长具备潜力，但民间投资意愿不强3、稳定出口政策成效明显，但外贸形势不容乐观4、工业增长条件充足，但结构调整难度很大 5、财政和金融环境良好，但通胀预期逐渐显现。

2009年以来，面对国际金融危机带来的严峻挑战和极其复杂的国际国内形势，中国政府坚持宏观调控政策取向不动摇，坚持实施积极财政政策和适度宽松货币政策。较快扭转了经济增速下滑的态势，经济企稳回升势头逐步增强，整体向好态势趋于明显，取得了显著的成效。1、我国经济增长逐月放缓，上升恢复或将推迟；2、快速回升主要依靠内需拉动，投资和消费增势的加强；3、进出口跌幅收窄，出口已在低位企稳；4、CPI和PPI环比由升转降，但同比降幅收窄。

面对复杂形势，我国目前的经济情况与美国及其他西方国家有根本性不同，我们不应随西方起舞；目前国际经济形势对我国总体有利，我们应抓住机会加快发展。在科学发展观指导下，用几年的时间，实现经济总量的快速扩张；紧紧抓好粮食和农业生产，确保农业和粮食不出问题，这是改革的关键，是发展的战略基础；不要急于到西方国家去抄底，应冷静观察国际经济形势的进一步演变。并研究如何有效利用国际资金为我国经济发展方式转变以及经济结构的战略性调整服务。对我国来讲，要保持经济社会又好又快发展，信心比黄金还贵。

对此，有很多人感慨，工作难找，生意难做，物价太贵，收入不高，生计困难。

面临这样的经济形势，我们面对危机，要稳定信心。理性面对，积极应对。

打工者对自己的要求就要更高，要更努力学习，提高自身的综合素质，这样才能在面临金融危机等困境时找到一份中意的工作。 对就业形势过分悲观也是不可取的，因为我国经济的基本面并没有改变，经济增长的动力依然强劲，这为求职者顺利就业提供了保障。金融危机的确影响了全球经济，但可以看到国际影响较大，国内形势还比较稳定的。危机带来了困扰，既是挑战，更是机遇，等待我们这些大学生去面对去挑战，而战胜危机之后，则是更明朗的前途。

制造业的行业现状

本周行情概要 股市 ：上证指数累跌5%，深证成指、创业板指跌逾4%；经济数据好转引发政策边际收紧担忧，同时市场前期上涨较快，止盈现象增加，北向资金累计净卖出191.17亿元，资金观望情绪加重。

债市 ：近期股债跷跷板效应显现，随着股市调整、资金面由紧转松、中美关系担忧等因素，债市情绪有所回升， 利率 债 收益 率多数下行。

商品 ：海外疫情仍在蔓延，但周四公布的美国零售销售数据好于预期，避险情绪提振有限，金价本周小幅收涨；周初美国原油库存大幅下降对油价有所支撑，但OPEC+决定下月降低减产规模对油价形成压制，原油本周先涨后跌。

外汇 ：美国疫情并未改善，美元弱势未改，虽受中美关系扰动，但国内经济数据整体向好，人民币汇率得到支撑。

截止至北京时间 2020年7月19月 23:00

本周热点解读---上半年经济数据怎么看

综述 二季度经济整体恢复好于预期，但细分结构不大理想，体现为，供给端好于需求端，同时拉动经济仍主要依赖地产。

数据出炉后，市场对于未来政策的宽松力度产生担忧，叠加前期股市上涨较快，因此出现调整。

7月16日，国家统计局公布6月及二季度经济数据，具体如下：

1、GDP

中国二季度GDP同比增3.2%，预期增2.9%，前值下降6.8%；从环比看，二季度GDP增长11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。

点评： 二季度经济增速大幅回升，略超市场预期。二季度经济超预期修复主要是受到贸易顺差的扩大以及固定资产投资快速恢复的支撑，由于居民收入增速恢复缓慢，消费对于经济修复的贡献度较低。分部门看，二季度第一、二、三产业分别增长3.3%、4.7%、1.9%，第二产业是拉动当季经济增长的主要部分。

2、工业增加值

中国6月规模以上工业增加值同比增4.8%，预期增4.5%，前值增4.4%；1-6月份，规模以上工业增加值同比下降1.3%。

点评： 工业增加值连续3月同比转正，且月度同比增幅继续扩大，但行业有所分化，公用事业小幅改善，制造业基本持平。具体来看：

三大门类中，6月电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值同比增长5.5%，增速加快1.9%，是工业增加值同比超预期的主因。采矿业增速扩大0.6%至1.7%，也有正向影响。制造业增长5.1%，较5月微落0.1%，是本月工业增加值的拖累项。

经济类型中，国有控股企业回暖最明显，同比增长4.9%，2.1%，较上月回升2.8%。股份制企业、外商及港澳台商投资企业增加值分别同比增长5.0%和4.2%，增速分别微幅扩张0.2个和0.8%；私营企业同比增长4.8%，较上月收窄2.3%，显示当前民营企业生产经营形势现放缓迹象。

3、固定资产投资

中国上半年固定资产投资（不含农户）同比降3.1%，预期降3.5%，1-5月降6.3%。其中，民间固定资产投资下降7.3%。

点评： 固定资产投资基本修复至疫前水平。具体来看：

1-6月制造业投资下降11.7%，降幅收窄3.1%，但收敛速度持续放缓。与之密切相关的民间资产投资下降7.3%，降幅收窄2.3%，收敛速度同样放缓。从单月增速来看，6月制造业单月同比降3.5%，较5月降幅收窄1.8%，继续缓慢修复，目前仍是固定资产投资的主要拖累。企业对未来预期的不确定性仍强，资本开支偏谨慎。

1-6月基础设施投资同比下降2.7%，降幅比1-5月份收窄3.6%；但从单月增速看，6月全口径基建投资增速从10.9%高位回落至8.3%，主要受到南方洪涝灾害冲击。在高层强调用好地方专项债、水利工程建设加码的背景下，预计洪灾过后基建投资恢复的确定性较强。

4、房地产投资

中国上半年房地产开发投资同比增1.9%，1-5月为降0.3%；其中，住宅投资增长2.6%。上半年商品房销售面积同比下降8.4%，1-5月为下降12.3%。

点评： 房地产各项指标均持续改善。具体来看：6月单月投资增速扩大0.4%至8.5%，继续向好。主要原因可能有两点，一是受疫情延缓的施工进度继续赶工，二是“宽信用”显成效，开发商和居民融资环境均改善，对投资和销售都有支撑。1-6月，房企到位资金降幅收窄4.2%至-1.9%，销售累计金额和累计面积降幅分别收窄5.2%和3.9%至-5.4%和-8.4%。其他指标方面，施工面积增速扩大0.3%至2.6%，新开工面积降幅收窄5.2%至-7.6%，竣工面积降幅收窄0.8%至-10.5%，土地购置面积降幅收窄7.2%至-0.9%。

5、社会消费品零售

中国6月社会消费品零售总额33526亿元，同比下降1.8%，预期增0.8%，前值降2.8%；其中，除汽车以外的消费品零售额下降1%。1-6月社会消费品零售总额同比下降11.4%。

点评： 零售低于市场预期，居民消费意愿仍未完全恢复，内需仍显疲态。具体来看：

按经营单位所在地分，城镇消费改善幅度明显放缓。6月份，城镇消费品零售额29052亿元，同比下降2.0%，降幅比上月收窄0.8%；乡村消费品零售额4474亿元，下降1.2%，降幅比上月收窄2.0%。

按具体品类分，整体看必需消费品恢复继续强于非必需消费品。粮油、食品饮料、日用品等均保持较高增速水平。618电商平台大促叠加多地消费券继续发放，通讯器材（手机）、家用电器和音像器材类增速分别由上月的11.4%和4.3%扩大至本月的18.8%和9.8%，烟酒、化妆品增速亦高位扩张。高基数拖累本月汽车消费增速重回负增长，比上月回落11.7个%至下降8.2%，对社零增速产生负向带动。

按消费类型分，受北京新发地疫情爆发影响，餐饮行业冲击仍延续，降幅收窄速度大幅放缓；商品零售仍受网购支撑，降幅相对较小。6月份，餐饮收入3262亿元，下降15.2%，降幅比上月收窄3.7%；商品零售30263亿元，同比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6%。

按零售业态分，线上消费持续活跃。1-6月份，全国网上零售额51501亿元，同比增长7.3%，比1-5月提高2.8%。

展望未来，经济预计延续复苏态势，其中基建将是发力重要但增速料放缓，但同时面临以下压力（1）短期内政策超预期发力的可能性降低，仍将以针对中小微企业等结构性政策为主；（2）国内外疫情不确定性；（3）中美关系紧张的冲击；（4）房地产持续加强监管（5）就业压力导致居民收入和消费意愿受抑制。

下周重点关注经济数据

1、7月20日：6月中国全社会用电量（经济先行指标）

2、7月20日：6月德国PPI

3、7月21日：6月日本CPI

4、7月23日：美国当周申请失业金人数

5、7月23日：法国、德国、欧盟7月PMI

6、7月24日：7月美国Markit服务业/制造业PMI

上述数据来源：wind

今年车市面临“大洗牌”！传统车企与造车新势力该将何去何从？

美国：数据不乐观　　6月美国制造业活动从5月份的意外萎缩中恢复扩张，6月制造业指数从上个月的49回升至50.9，增幅略高于预期。其中新订单分项指数从48.8升至51.9，生产分项指数从48.6跳涨至53.4。制造业成本压力小幅上升，支付价格指数从5月的49.5升至52.5。　　与此同时，制造业的就业分项指数从5月的50.1下跌到48.7，行业的就业情况是2009年9月来最差，经济复苏仍可能受到制造业复苏不力的挑战。　　欧元区：整体仍萎缩　　市场机构马基特(Markit)数据显示，欧元区6月PMI由5月的48.3升至48.8，显示出改善迹象，整体制造业创下近一年半以来的最乐观水平，但仍继续萎缩，尚未步入扩张。　　多数欧元国家制造业在6月份的下降幅度均小于前几个月。西班牙制造业则从48.1上升到50，这是26个月以来首次没有萎缩扩张。希腊制造业创下两年来最小萎缩幅度；法国从46.4上升到48.4，意大利也从47.1上升到49.3。不过，欧元区头号经济大国德国的制造业PMI略有下降，从48.7微幅下跌至48.6。　　制造业数据进一步表明，欧元区的经济困境正在见底回升，但短期内不太可能实现强劲的复苏。　　英国：两年来最强

英国是世界上第一个发生工业化革命的国家，有“现代工业革命的摇篮”和“世界工厂”的美誉。英国工业在国民经济中占有重要地位，是欧洲最大的、石油产品、电脑、电视和手机的制造地。英主要工业有：采矿、冶金、化工、机械、电子、电子仪器、汽车、航空、食品、烟草、纺织、造纸、印刷、建筑等。生物制药、航空和国防是英工业研发的重点，也是英最具创新力和竞争力的行业。英国主要出口机械、汽车、航空设备、电器和电子产品、化工产品和石油，主要进口原材料和食品。

工程机械及同类行业占据最大部分，2003年占制造业总产值的30.8%。在这个部分中，交通设备贡献最大，有8家全球性的汽车制造商在英国开展经营。英国制造的设备范围广泛，主要生产商有英国宇航系统公司即BEA系统公司，生产民用及国防用途的航空、陆地及海运设备；VT集团、GKN和罗尔斯－罗伊斯发动机公司（不同于劳斯莱斯汽车公司，虽然相同的英文名字）则生产航空引擎和发电系统。

英国政府设立了一家制造业咨询机构（Manufacturing Advisory Service，MAS），为先进制造业领域的中小企业提供咨询帮助和商业建议。自2002年启动以来，制造业咨询机构已完成了2.8万份综述和1万个具体项目。通过提高效率和附加业务，为英国公司带来了超过7亿英镑的收益。据英国商务部估算，投资于MAS的每6000英镑中，有3000英镑是公共资金，企业得到的净收益则高达3.5万英镑。

2009年英国制定了低碳工业战略（Low Carbon Industrial Strategy），向制造业咨询机构追加400万英镑投资，用于为竞争低碳机遇的制造商提供专业建议，包括为民用核工业供应商提供支持。　　也是在2009年，英国政府与工业界联合启动英国先进工程国际市场营销战略（International Marketing Strategy for UK Advanced Engineering）。由英国贸易投资总署与英国工商组织协商制定战略目标，帮助企业增加国际销售，并吸引更多的高附加值先进工程来英国投资。

Markit公布的数据显示，由于海内外订单增加，6月欧元区外主要国家英国的制造业表现呈现出连续第三个月来的上升，当月数据为52.5，是25个月来最强劲的数据，高于5月份的51.5，也高于路透社调查的经济学家们的预测值。Markit表示，第二季度英国的制造业增长了0.5%。　　制造业的上升趋势和近几个月来英国经济加速的走势十分吻合。因此，英国央行在本周再推更多量化宽松措施几无可能。而制造业的数据提升人们对英国经济正在重新获得动力的预期。　　日本：制造商信心明显改善　　1日日银短观调查显示，6月份日本制造业大企业信心指数为4，比3月份上次调查的-8大幅上升12点，也是2011年9月以来该数据首次出现正值。该指数为时隔1年9个月首次出现正值，表明这些企业正受到货币宽松政策带来的日元贬值、出口形势好转等积极因素的提振，商业信心明显增强。　　市场人士强调，一系列数据都显示出制造业的回暖态势。不过援引前高盛经济学家太久保卓治(Takuji Okubo)说：“尽管近期数据喜人，企业管理者们知道无法确保数据持续向好。”　　亚洲多数国家：制造业活动放慢　　周一发布的数据显示，除日本外，亚洲其他地区6月制造业活动数据透露的信息并不乐观。有些国家制造业活动放慢，有些已陷入衰退。这表明未来几个月经济增长可能疲软，直到今年晚些时候西方国家经济复苏能够带来提振。 2008年，我国工业增加值129112亿元，比2007年增长9.5%。规模以上工业增加值增长12.9%，其中国有及国有控股企业增长9.1%；集体企业增长8.1%，股份制企业增长15.0%，外商及港澳台商投资企业增长9.9%；私营企业增长20.4%。分轻重工业看，轻工业增长12.3%，重工业增长13.2%。

2008年规模以上工业中，煤炭开采和洗选业增加值比2007年增长19.1%，石油和天然气开采业增长6.1%，文教体育用品制造业增长18.2%，燃气生产和供应业增长26.8%，农副食品加工业增长15.0%，通用设备制造业增长16.9%，交通运输设备制造业增长15.2%，通信设备、计算机及其它电子设备制造业增长12.0%，电气机械及器材制造业增长18.1%，化学纤维制造业增长2.2%。

6大高耗能行业比2007年增长10.0%，其中，非金属矿物制品业增长16.9%，黑色金属冶炼及压延加工业增长8.2%，化学原料及化学制品制造业增长10.0%，有色金属冶炼及压延加工业增长12.3%，电力热力的生产和供应业增长8.6%，石油加工炼焦及核燃料加工业增长4.3%。高技术制造业增加值比2007年增长14.0%。

2008年，我国建筑业实现增加值17071亿元，比2007年增长7.1%。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业实现利润1756亿元，增长12.5%，其中国有及国有控股企业509亿元，增长21.8%；上缴税金2058亿元，增长20.0%，其中国有及国有控股企业771亿元，增长24.7%。

利用外资方面，一直以来制造业均居于主导地位。2008年，制造业利用外资项目个数达到11568个，占全部利用外资项目个数的42.04%，比2007年减少39.73%；实际使用外资金额498.9亿美元，占全部实际利用外资额的54%，比2007年减少22.10%。

数据显示，4月份我国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.6%，跌幅超出市场预期，该数据也创下11月以来新低。同时发布的消费者物价指数（CPI）较上月略有上浮，同比增速为2.4%。当前CPI数据显示通胀压力不大，而PPI的超跌则预示经济动能不足。

PPI比值出现显著下降，基本可以确定PPI第一阶段上涨已近尾声，而是否会存在第二段成本推动式上涨，要看后期CPI是否有超预期的表现。

PPI超跌显示经济遇冷

在经历四季度和一季度跌幅短暂收窄后，4月份PPI环比为-0.6%，且翘尾因素-2.48%是2010年以来最低点，较3月下降约0.2个百分点，使得4月PPI同比大幅降至2.6%。

从整个周期来看，我国PPI已经连续14个月负增长，4月PMI中购进价格指数为40.1，环比3月份大幅回落10.3个百分点，连续三个月回落，也意味着PPI短期内将继续疲软。

银河证券董事总经理、首席总裁顾问左晓蕾说，PPI持续为负，这并不是一个好现象，说明上游的原材料加工企业没有利润，这对于增加其投资意愿不是很有利，但是单月PPI跌幅扩大并不说明趋势的改变。“国家大宗商品价格下降等给中国生产资料价格带来输入型影响，某些行业的产能仍然在调整过程中，尤其是一些上游行业很难获得利润。”

摩根大通中国首席经济学家朱海斌也持相同观点，他表示，在国内制造业持续低迷。部分关键行业的产能严重过剩，而且库存重新回到历史高位，对生产者价格形成下行压力。在出口方面，近几个月来全球大宗商品价格则持续下滑。

“随着后期石油价格、大宗商品、原材料价格的可能上涨，再加上国内铁路等有效投资的释放以及改革红利逐步凸显，相信PPI逐渐会转负为正，但这需要一个过程。”左晓蕾说道，长期来看，产业结构要调整，需从制造业转向服务业，对于落后产能行业也没必要因为其亏损而去扶持。

同时，交通银行报告指出，“由于PPI翘尾因素自5月将进入回升通道，短期内PPI同比降幅将有所缓和，但实质性回升仍然取决于国内外需求的持续提振，短期还应关注国际油价异动。”

CPI或将温和中上行

相比PPI，我国消费者物价指数涨幅较为温和，国家统计局表示，在4月份2.4%的CPI同比涨幅中，新涨价因素和翘尾因素为1.4和1.0个百分点，分别比3月份增加0.2和0.1个百分点，两者合计增加0.3个百分点，影响4月份CPI同比涨幅有所扩大。4月份新涨价因素增加，与鲜菜价格上涨密切相关。

杨为敩表示，虽然在3月食品价格超跌的判断下，4月进行了修复式上涨，但是上涨幅度仍然较低；另外，非食品价格同比数据出现下降，亦对消费品价格有向下的拉动力。除了供给瓶颈缓解带来的周期弱化效应之外，H7N9禽流感也对消费结构产生影响进而促使肉类价格出现进一步的回落。

中国物价水平较低，但PPI显示经济需求偏弱，而外围市场包括韩国、澳大利亚以及欧盟等经济体却纷纷降息以刺激经济。复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，CPI反弹并不代表实体经济好转需求上升，预计我国降息窗口很快打开。

但也有不同观点，“通胀压力反弹会使得中国不会放松货币政策，由于基数等因素的影响，中国未来几个月的CPI仍将上行，预计5月CPI会至2.7%，而6月则攀升至2.9%。”野村证券首席经济学家张智威说，随着通胀水平逐渐接近一年期存款利率，降息窗口不会打开。

“央行将坚持中性的货币政策立场，今年年内将保持利率和存准率不变。货币政策操作的重点将是管理金融体系中的流动性。”朱海斌说。

制造业和非制造业PMI研究报告 指出2015年3月份制造业PMI为50.1%，比上月回升0.2个百分点，重回扩张区间。PMI小幅回升的主要原因，一是春节过后，企业集中开工，生产活动有所加快，生产指数比上月回升0.7个百分点，是带动本月PMI回升的重要因素之一；二是在近期一系列稳增长、调结构、促改革的政策措施利好作用下，企业对未来一段时间的市场预期持乐观态度的比例有所增加，生产经营活动预期指数升至61.3%，为近期高点；三是近期原油等大宗商品价格降幅收窄，一些建筑钢材产品价格出现回升，市场环境的有利因素对企业的生产也带来一些积极影响。

分企业规模看，大型企业表现依然稳定，PMI为51.5%，比上月上升1.1个百分点，稳中有升，是制造业生产增长的有力支撑，同时也是PMI回升的重要因素；中、小型企业PMI双双回落，持续低于临界点，生产经营过程中的困难依然较大。

虽然PMI小幅回升，但涨幅低于往年同期水平，同时本月的新订单指数和新出口订单指数均小幅回落，国内外市场需求仍显偏弱，制造业存在一定下行压力。

2015年3月，中国非制造业商务活动指数为53.7%，虽比上月小幅回落0.2个百分点，但近期走势总体稳健，表明我国非制造业继续保持平稳增长态势。

服务业商务活动指数为52.3%，比上月回落0.9个百分点，服务业业务总量增速有所减缓。本月电信、互联网软件、邮政快递等行业继续保持较快增长；但春节过后，一些与居民消费密切相关的零售、餐饮、航空运输等服务性行业业务总量出现一定程度的季节性回落，是服务业商务活动指数回落的主要因素之一。

建筑业商务活动指数和新订单指数分别为58.9%和54.7%，均比上月上升2.4个百分点，表明随着重点基础设施建设项目的加快推进以及天气转暖，建筑业企业生产活动加快，市场需求较快增长。

与传统车企们形成明显对比的是默默无言的造车新势力们，尽管占领着不错的市场份额，不过与去年的风生水起比较，今年的日子确实有非常难过。?但是随着其它汽车企业使劲发力新能源市场，传统汽车企业面临的竞争压力将越来越大。?最起码，将来五年内的中国新能源汽车市场还是风云涌动。

未来汽车市场的发展趋势

不论传统车企下了多大功夫研究电气化，不过相比诞生了一百多年的内燃机，纯电行业，以现在的技术来讲，还是有非常长的路要走，如电池报废、充电服务、控制器研发、电池在极端环境下的续航等问题还是没有得到更好的解决。?在电气化市场，将来五年，车企在中国市场推出的新车型当中，新能源车型的占比将突破40%，涵盖全部主流细分市场。?针对任何一个车企来讲，都没办法在长时间脱离市场的情况下存活，现在融资困难、现金流更加紧张的造车新势力，还要面临更加严酷的考验。

奥迪新能源汽车的推出

奥迪E-Tron在去年车展展出时曾有这样的说法出现，奥迪E-Tron的发布单单是为了与特斯拉想较量。?很显著，有出色实力的奥迪E-Tron是看不起国内的一任何新能源品牌的，但是就像我们在上面说到的那样，在这场市场争夺大战之中，大家的起跑线都是相同的，在电动化遍及的过程当中，我们也非常难用之前的标准去研究到底哪个品牌更好，也非常难讲会不会有一个中国品牌乘机挤到全球一线行列，不过可以肯定，会有一些汽车品牌被市场所淘汰。

新能源汽车开始崛起

节能环保已经火烧眉毛了，新能源汽车也是最近这几年汽车企业的主要研发目标，在将来汽车市场，新能源将是一大趋势，燃油车也将退出历史的舞台。?而在这段时期，靠着燃油车与新能源汽车两条腿走路的传统车企们显然可以走得更稳。?看看国内的造车新势力，不是每个新能源汽车企都可以像特斯拉那样专业造车，但是新能源领域热点不断，可以看出电动新能源汽车在整个国内造车行业中开始发展并雄起。

传统车企和造车新势力面临的问题

将来几年，燃油车是否会逐渐被新能源汽车说代替。?自2018我中国的汽车市场遇到第一次寒冬期以来，很多传统车企的销量也出现了断崖式的负增长，但是进入2019年，汽车市场还面临下行的压力，而刚刚过去的10月，车市同比降幅收窄，“金九银十”的走势也低于预期。?但是现在的车市，受疫情的影响，之前十分风光的造车新势力们，纷纷被破产、退市、裁员等阴影所笼罩，实力不强的传统车企和造车新势力都将退出舞台。

中国可能有世界级车企诞生

目前，市场期盼已久的2020年新能源汽车补贴政策正式公布，从这次政策的调整可以看出，补贴的金额比去年有着很大的下降，新能源车企靠着政府补贴出业绩的日子已经要消失了。?市场低位运行，合资企业、自主传统车企、造车新势力当中的竞争会变得更加激烈。?企业各有各的优势，要是可以结合优势互补，或许真可以在这个能源变革时期出现一批世界级的中国车企。

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